中国飞鹤市值蒸发1500亿

中国飞鹤近期披露的半年报显示，公司经营状况可能并不乐观。2022年上半年，公司实现营收同比下降16.2%、归母净利润同比下降39.7%。

中国飞鹤此前凭借抓住高端产品快速放量机遇以及深耕渠道、营销等手段，实现了业绩快速增长。但是，近年来，随着市场竞争加剧、下游需求放缓，公司增长承压。面对业绩下滑，公司开始发力成人奶粉、学生奶制品等其他领域，但该业务目前占比仍然较小且盈利能力明显低于婴幼儿配方奶粉。伴随业绩表现不佳而来的是股价的大幅下挫。在不到20个月时间内，中国飞鹤市值已蒸发逾1500亿港元。

婴幼儿配方奶粉市场分析2022

众所周知，中国市场上婴幼儿配方奶粉品牌众多，已经通过配方注册的产品就有数千个，这还不包括那些在海淘、跨境购渠道流通的产品。如此数量的品牌摆在消费者面前，如何选择也是一个难题。

我国婴童食品产业的空间非常巨大，核心产品业务拥有良好的发展空间。随着城市化的不断深入，居民可支配收入不断提高，婴幼儿配方乳粉的需求正在从一二线城市不断向三四线城市及乡镇下沉，三四线城市及乡镇作为未来人口的重点增长地区，婴童产业消费量还存在巨大潜力，行业企业未来在这些地区仍有充分的发展空间。近年来，我国婴幼儿食品行业的竞争不断加剧。以婴幼儿配方奶粉为例，根据AC尼尔森的调研数据，截至2021年年底，国内前5家本土品牌的市场份额占比为37.8%，同时，根据国家质检总局的统计，截至2021年年底，全国共有100家以上婴幼儿配方奶粉生产企业，国内婴幼儿奶粉生产企业的竞争也十分激烈。

2021年我国婴幼儿配方奶粉行业市场规模保持平稳。虽然近几年新生人口数量不断下降，但国内消费升级加速，大龄孩童吃奶粉的时间也在延长。国家层面也高度关注适度生育水平的实现，预计未来会有更多相关政策出台，这将在一定程度上扭转生育率下降趋势。预计未来我国婴幼儿配方食品市场规模将保持平稳。

据中研普华研究报告《2022-2027年中国婴幼儿配方奶粉行业市场发展预测与投资分析报告》数据显示

第三章 2021年世界婴幼儿配方奶粉行业市场运行形势分析

第一节 世界婴幼儿配方奶粉行业市场运行环境分析

20 世纪 90 年代末，乳制品贸易在少数国家盛行，出口地区主要包括欧盟、大洋洲，进口地区主要包括东亚和北亚。随着东亚、东南亚、拉丁美洲等地区的收入增长以及人口的增加导致全球乳制品消费需求的增加，促成全球贸易的扩张。

2020年全球婴幼儿配方奶粉产量为4828千吨，同比增长5.21%;消费量为3883千吨，同比增长2.18%。

图表：2016-2020年全球婴幼儿配方奶粉产量(单位：千吨)

数据来源：公开资料整理

图表：2016-2020年全球婴幼儿配方奶粉消费量(单位：千吨)

数据来源：公开资料整理

2021年，在全球范围内，奶粉期货价格创下了7年来新高，而在英国，由于缺少劳动力，当地奶农无奈倒掉了大量牛奶。因为欧洲和新西兰这两大世界乳制品出口地的牛奶产量达不到预期，造成全球牛奶短缺，促使国际采购商不得不争相抢购奶粉作为替代。

2021年8月份的新西兰牛奶产量同比下降了4.8%，寒冷和潮湿天气则被认为是产量下滑的主要因素，天气也影响了欧洲牛奶产量。同期，英国、德国和法国的牛奶产量也在急剧下降。整个欧洲地区2021年前七个月的牛奶产量与去年同期相比下降了0.1%。此外，牛奶生产商的投入成本在急剧增加，这严重影响了奶农们的利润，当前全球乳制品价格远高于长期平均水平，目前的生产数据表明，接下来全球牛奶供应将继续趋紧。

2021年10月，欧洲和新西兰是全球两大乳制品出口地区，但最近两地的牛奶产量皆令人失望，全球供应疲软导致乳制品价格攀升。此外，有迹象显示买家们正在积极采购奶粉做为替代，脱脂奶粉期货价格在周一达每百磅1.35美元，创下2014年8月以来的最高。

2021年10月7日，联合国粮农组织(FAO)发布的最新一期《粮农组织食品价格指数》指出，疫情让全球市场食品价格上涨了近三分之一，而乳制品就在涨幅最大的食品类别中。除了全球进口需求稳固这一因素之外，也受到了出口供应有限，尤其是欧洲的低库存与牛奶产量季节性下降的叠加影响。在大洋洲这边，目前牛奶产量有限，加上库存量低，也为世界黄油和脱脂奶粉价格上涨提了支撑。

2022年3月，欧洲的牛奶成本高企下，虽然大宗产品处于高位，但奶农的收益并未相应大幅度增加;而国内之前严重依赖于欧洲的乳酸发酵黄油市场预计将迎来供应艰难的局面，价格也很难大幅度回调。